近日，深圳承泰科技股份有限公司（以下简称“承泰科技”）重新向港交所递交上市申请。独家保荐人为国泰君安国际，拟登陆港股特专科技板块。

承泰科技此前分别于2025年6月23日和2025年12月24日两次向港交所递交上市申请，但均因申请文件届满六个月未获批准而失效。

承泰科技成立于2016年，聚焦智能驾驶感知赛道，专注车载毫米波雷达的开发、制造及销售，是毫米波雷达的领先供应商。其核心产品涵盖77GHz前向长距雷达、4D成像毫米波雷达及车载角雷达三类主力产品，可支撑自适应巡航、自动紧急制动、盲点监测等基础智驾功能，广泛应用于L0至L2+级乘用车、商用车辅助驾驶场景。

按2024年出货量计算，承泰科技是中国车载前向毫米波雷达市场的最大国内供应商，市场份额为9.0%。

但承泰科技的财务数据却呈现出一种“增收不增利”的矛盾格局。

根据招股书据显示，2023年至2025年，承泰科技营收规模扩大近7倍，分别为1.57亿元、3.48亿元及11.23亿元，复合年增长率为167.8% ，但同期净亏损却累计约1.24亿元。

更值得注意的是，2025年的毛利率从上一年的34.0%骤降至15.1%，几乎腰斩。

承泰科技在招股书中，将这一变化归因于“为拓展中低端车型市场实施的战略性定价调整”。2024年至2025年，承泰科技前向毫米波雷达每台平均售价从223元降至118 元，角毫米波雷达平均售价从141元降至108元。

随着高阶辅助驾驶向中低价位车型渗透，供应商普遍需要通过降价换取装车机会与规模优势。承泰科技通过“以价补量”的产品结构达到规模扩张的目的，导致收入增长与利润之间出现了明显的背离。

并且在招股书中，承泰科技还存在其收入高度依赖单一客户的情况。2023年至2025年，承泰科技来自第一大客户的收入占比从91.3%攀升至96.4%，前五大客户占比更是达到99.4%。

招股书虽未直接披露客户名称，但结合行业公开信息，市场普遍指向比亚迪。

在比亚迪订单助力下，承泰科技虽然营收持续攀升，但这也暴露了承泰科技高度依赖的风险。并且，承泰科技并未与其签订覆盖整个车型生命周期的定点协议。

此外，承泰科技更深层次的压力在现金流方面。在报告期内，承泰科技经营性现金流持续为负，且呈现扩大趋势。

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