9月11日，燧原科技正式在上海证券交易所科创板挂牌上市。随着燧原科技登场，摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技之后，“国产GPU四小龙”终于齐聚资本市场。

　　本次上市，燧原科技本次发行价格为‌142.18元/股‌，发行4303.52万股。其中初始战略配售发行数量为860.7034万股，约占发行总数量的20%。

　　此次IPO，燧原科技募集资金总额为61.19亿元，小幅超出原定60亿元的募资计划。本次募集资金将主要投向第五代、第六代AI芯片产品，以及先进AI软硬件协同创新项目，有助于公司核心产品持续迭代、进一步保障供应链稳定，为公司经营战略目标的实现奠定基础。

　　八年，四代架构，五颗芯片

　　作为国内云端AI芯片领域的标杆企业，燧原科技始终锚定“通用人工智能基础设施领军企业”的发展目标，坚守原始创新、自主研发的核心路线，八年深耕打磨，搭建起难以复制的技术护城河。

　　成立至今，燧原科技已自研迭代了四代架构5款云端AI芯片，构建了覆盖AI芯片、AI加速卡及模组、智算系统及集群和AI计算及编程软件平台的完整产品体系，实现了从底层硬件到上层应用的全链条自主可控。

　　经过多年技术沉淀，燧原科技形成了芯片及硬件、软件及编程平台和算力集群方案三大类全方位、立体化的核心技术体系。

　　底层硬件方面，燧原科技基于自主指令集，对标英伟达的Tensor Core加速计算单元和NVLink卡间互联技术，原创自主架构的GCU–CARE加速计算单元和GCU–LARE片间高速互连技术，相应架构不仅具有编程灵活性，而且深度支持AI大模型高并行度加速计算。

　　软件平台层面，燧原科技自研了包括驱动程序、编译语言与编译器、算子库、工具链的全栈AI计算及编程软件平台“驭算TopsRider”，以链接公司硬件与人工智能应用程序，大大降低了基于公司硬件的主流AI模型的编程开发难度和迁移成本，能够让公司硬件产品在应用场景中更好地释放性能。

　　算力集群方面，燧原科技报告期内千卡、万卡智算中心项目已经实现收入。目前公司已经联合客户研发超节点方案，并联合打造具有商业化价值的万卡高速互联集群。

　　在生态与市场落地端，燧原科技多代产品已大规模应用于各类互联网核心AI场景，全面覆盖传统AI模型到千亿级AI大模型的算力需求，为国民级互联网应用提供稳定可靠的国产算力支撑。

　　当前，国内云端AI芯片行业处于发展初期，国际厂商英伟达占据中国市场主要份额，但中国本土企业不断突破技术壁垒，占据了一定的市场份额。

　　根据IDC数据和燧原科技销售量情况，2025年中国AI加速卡整体出货规模约400万张，其中英伟达以约220万张出货量占据约55%的市场份额。公司当年AI加速卡及模组销售量达6.6万张，对应中国AI加速卡市场的占有率约1.7%，在国内其他AI芯片厂商中位居前列。

　　营收高速增长，亏损持续收窄

　　落地商业化高速爬坡期，燧原科技的业绩增长动能持续释放，整体经营质量稳步改善。招股书显示，2023年至2025年，公司营业收入分别为3.01亿元、7.22亿元和9.90亿元，三年复合增长率达81.32%，展现出极强的业务扩张能力。

　　受芯片行业高研发投入特性影响，公司现阶段仍处于亏损状态，但亏损幅度已连续两年收窄。2023年至2025年，燧原科技净亏损16.65亿元、15.10亿元、11.64亿元，盈利压力持续缓解。同时盈利能力稳步提升，毛利率从2023年的22.97%攀升至2025年的31.90%，产品附加值与商业化溢价能力持续增强。

　　2026年上半年，燧原科技业绩迎来跨越式增长，单期营收突破11.20亿元，同比暴涨279.08%，已然超越2025年全年营收水平，增长势能全面释放。当期归母净利润为-6.32亿元，毛利率维持30.37%的高位水平，经营基本面持续向好。

　　燧原科技表示，公司能够保持良好的持续经营能力。在燧原科技生产经营不受到国际贸易环境等不可抗力的重大影响的前提下，根据在手订单、产品交付节奏、员工成本预算、研发规划等因素考虑，预计在2026年或2027年可实现合并报表盈利。公司可实现盈利的时点主要受2026年的营业收入达成率和2026年毛利率水平的影响。

　　高强度研发迭代，筑牢长期竞争壁垒

　　云端AI芯片是技术密集型前沿赛道，具备研发投入大、技术复杂度高、迭代速度快的显著特点，持续的高强度研发投入，是企业维持技术领先的核心底气。

　　为此，燧原科技建立了“预研一代、研发一代、量产一代”的多代并行研发模式，实现前瞻技术探索、工程化研发、规模化交付的有序衔接，确保技术始终紧跟行业前沿，产品持续迭代升级。

　　研发投入层面，燧原科技始终坚持重研发、强创新的发展策略。2023年至2025年度，公司研发费用分别为12.29亿元、13.12亿元、11.35亿元，占营业收入比例为408.01%、181.66%、114.63%，持续保持高位投入。

　　截至2025年末，燧原科技已获得境内发明专利313项，已承担12项国家及地方科技攻关项目，参与了58项AI芯片与智算系统的关键国家及行业标准的制定，获得多项重要奖项。此外，公司申报的“基于燧原万卡集群的先进计算技术底座实践”成功入选工信部2025年计算技术底座典型应用案例。

　　写在最后

　　随着燧原科技成功上市，国产GPU四小龙全员登陆资本市场，国产AI芯片行业迎来了技术迭代+商业化落地+资本赋能的三维高速发展期。

　　但当前全球算力市场的海外巨头垄断格局尚未打破，对燧原科技而言，上市之后需要向行业和市场证明的，从来不是“做出了一款国产GPU”，而是在大模型算力全面进入规模化落地的关键周期里，成为客户算力布局中那个足够稳定、支持持续迭代、值得长期信赖的核心选项。